白虎 色情 东软集团砸4亿买关联钞票，“软件教父”刘积仁带飞88位“小伙伴”

"软件第一股"、老牌软件巨头东软集团（600718.SH）要购买控股股东参股的企业白虎 色情，这桩交游价钱笃定了。

2024 年的临了一天，东软集团公告了一说念收购预案，要购买上海想芮信息科技有限公司（下称"想芮科技"）100% 股权，选择现款和刊行股份两种款式。

3 月 10 日晚间，东软集团公告败露了最新程度，拟以支付现款款式购买上海瑞应东说念主才科技集团有限公司、天津芮屹企业管束接头中心（有限合伙）执有的想芮科技共计 57% 股权，交游对价共计 3.97 亿元。本次交游完成后，想芮科技将成为公司控股子公司。

据此诡计，想芮科技估值约 6.96 亿元，较 2022 年的港股上市公司东说念主瑞东说念主才（6919.HK）入股时候 8.87 亿元的估值，缩水了 1.91 亿元。

公告同期指出，这次现款交游与正在计划的刊行股份购买想芮科技股权事项不互为前提条目，两项交游互相落寞履行。若其中一项交游未获批准或未能完成，不影响另一交游的络续鼓动。

这笔并购亦然东软集团迈向"东说念主工智能 + "的紧迫一步。交游决议公布后的次日（3 月 11 日），东软集团涨停收盘，3 月 13 日有所回调，跌幅 3.25%，报收 13.38 元 / 股，市值 161.06 亿元。

想芮科技创办于 2013 年 11 月，股东为大连东软想维科技发展有限公司，后者的实控东说念主等于"东北软件教父"、东软集团董事长刘积仁。2016 年，想芮科技的股东变更为东软集团第一大股东东软控股。后又引入东说念主瑞东说念主才等外部股东，当今东软控股执股 43%。

想芮科技当初为何不告成装入上市公司？要兜这样大一个圈子，先卖给大股东，再引入一些其他股东后，才由上市公司从这些股东手中完全买下呢？

这笔复杂的交游背后，谁的利益此消彼长？

东软集团收购想芮科技，88 位"小伙伴"分享盛宴

凭据公告，东软集团拟以 3.97 亿元现款收购想芮科技 57% 的股权，交游敌手分辩是上海瑞应东说念主才科技集团有限公司、天津芮屹企业管束接头中心（有限合伙）。上海瑞应东说念主才科技集团有限公司是港股上市公司东说念主瑞东说念主才的二级全资子公司。

另外，据此前公告，东软集团也与第一大股东东软控股 ( 执股比例 14.47% ) 达成交游，拟以刊行股份款式收购想芮科技 43% 的股权，刊行价钱为 7.78 元 / 股，组成关联交游。不外，当今交游最终价钱和决议暂莫得公布，溢价照旧降价尚不行知。

天眼查露出，想芮科技是一家提供数字工夫处事、软件处置决议和数字化运营处事的高技术企业，着名客户包括字节进步、京东集团等。

2013 年 11 月，上海想芮信息科技有限公司缔造，股东为大连东软想维科技发展有限公司，后者的实控东说念主就为刘积仁。2016 年，想芮科技的股东变更为东软控股，执股比例 100%。

2020 年开动，想芮科技开动引入外部股东，天津芮屹企业管束接头中心（下称：天津芮屹）认购公司 6.5421% 的股份，2022 年，其又进一步将执股比例栽植至 11%。2022 年 9 月，港股上市公司东说念主瑞东说念主才通过受让，以 4.08 亿元赢得想芮科技 46% 的股权，成为其第一大股东。据《21 世纪经济报说念》等媒体音信，想芮科技 2022 年 100% 股权的估值约为 8.87 亿元。同期，东软控股执股想芮科技的比例剩余 43%。

据天眼查股权穿透之后发现，天津芮屹背后有疑似"东软系"的二家股权引发平台。天津芮屹由 LP 天津芮昌企业管束接头中心（合伙企业）、LP 天津芮晟企业管束接头有限公司、GP 天津芮汇管束接头有限公司共同执股；前 2 家 LP 共同执股天津芮屹 99.95% 的股份。其中，孟浩是天津芮昌、天津芮汇的的受益总共东说念主，同期担任想芮科技总司理一职。

天津芮昌的其他合伙东说念主中，张红担任东软控股董事，东软控股旗下大连东控策划创意有限公司的董事和司理的职位；荣新节担任东软集团的董事，以及集团旗下大连东软智行科技有限公司的董事长等职位；张秀邦是大连东控商务接头有限公司（东软控股 2019 年退出）的股东，执股 33%，还担任大连东软康睿久和医疗管束有限公司等三家公司的董事等职位，刘积仁任董事长，这三家公司均已刊出。

按照天津芮屹执股 11% 想芮科技来诡计，这部分股权价值约为 7656 万元。天津芮昌有 50 个合伙东说念主，执有 19.32%-0.05% 不等的股份比例；天津芮晟有 38 个合伙东说念主，执有 32.21%-0.21% 不等的股份比例，这88 东说念主可以分享投资收益。天津芮汇可以拿到相应管束费。

起头：罐头图库

而东说念主瑞东说念主才由投资公司名丰控股有限公司和 2 家说念外企业执股。

一番老本操作之后，如今又要将想芮科技装入上市公司——东软集团。

凭据东软集团 2023 年报，天然公司第一大股东为小微企业东软控股，但公司各股东执股相对漫步，不存在本色阻挡东说念主。但刘积仁本人身兼东软集团和东软控股的法定代表东说念主和董事长，是其中举足轻重的东说念主物。

完成上述交游后，东软控股在东软集团的执股比例将赢得栽植。对此，东软集团称，本次交游完成后瞻望公司第一大股东不会发生变化，况兼公司仍将处于无本色阻挡东说念主的景象。并称，本次交游完成后，想芮科技将纳入东软集团吞并报表范围内，永久来看，有益于深入公司产业布局，进一步整联合源和完善公司资源建设，将对公司业务拓展及策略履行产生积极的影响，合适公司永恒发展打算及合座股东利益。

着名经济学家宋清辉示意，这次收购明确了上市公司拿下想芮科技阻挡权的意愿，以便畴昔与东软集团联系业务协同发展，从而谋求更大的利润发展空间。

缩水 1.91 亿收细腻芮科技，东软集团打什么算盘？

想芮科技的计议范围包括信息工夫、诡计机软硬件工夫界限内的工夫处事等。频年，公司营收不休增长，但净利润并不褂讪。2022 年、2023 年、2024 年前三季度，分辩收场营业收入 9.04 亿元、9.42 亿元、6.74 亿元；同期净利润分辩为 3977.37 万元、6008.85 万元、2172.69 万元。  据交游预案露出，限制 2024 年第三季度末，总钞票为 6.57 亿元，净钞票为 3.4 亿元。

另外，在公告中，东软集团分辩提醒了"交游完成后整合不达预期的风险"、"商誉减值的风险"等。东软集团示意，频年来，想芮科技计议情况广大，其功绩和利润波动处于正常范围，东软愈加敬重其业务远景、市时局位、工夫实力、客户资源以及畴昔的增长后劲。这次收购价钱的笃定，是基于专科的审计、评估和市集分析，交游各方在协商停战判经由中达成的一请安见。

当今，东软集团对收购标的刊行股份的价钱以及召募资金的金额还未公布。对比 2022 年 8.87 亿元的估值，这次 3.97 亿元的现款收购价钱对应估值为 6.96 亿元，缩水了 1.91 亿元。股吧中，此前就有股民质疑："董事长卖出再收回关联钞票，是否波及利益运送？"

宋清辉以为，董事长如斯腾挪关联钞票，确实很容易让股民产生疑虑。因此，公司亟需发布详备的公告，充分败露关联交游的布景、目的、订价依据、评估经由、关联方关系等所关联键信息，以确保信息败露的透明度，抹杀价钱主管的可能性。

不外，这次收购价钱出炉后，也有股民以为是足够的利好。

起头：股吧

宋清辉示意，从足够值来看，估值下落了约 1.91 亿元东说念主民币，降幅比例约为 21.5%。这个比例的下落幅度，在交易并购中较为稀有，可能会有两方面的原因，一方面，2022 年至 2024 年时期，想芮科技的功绩增长可能未达到预期观念，以至可能出现下滑。若是营收增长放缓、利润率下落，或者市集份额受到挤压，齐会告成影响其估值。另一方面，2022 年于今，想芮科技所处的医疗科技细分界限，濒临着越来越强烈的市集竞争。跟着现存竞争敌手加大参加、工夫迭代加快等身分发生变化，齐可能会导致市集花样发生变化，从而影响想芮科技的市时局位和畴昔增长预期，进而影响估值。此外，财务处理与估值法子相反也会影响到估值，举例选择收益法时，对畴昔收益增长率的预测可能愈加保守。选择市集法时，可比公司市盈率核心可能会出现下移。

也有股民以为这次重组决议遐想的挺可以的，刊行股份购买钞票，减少了股份的稀释。业界东说念主士也以为该决议还能增多第一大股东的阻挡力，一举多得。

起头：股吧

香颂老本董事沈萌以为，为保险上市公司股东的权力不受初创神情的风险影响，宽泛会将具有后劲、但短期财务弘扬欠安的神情放在上市公司体外孵化，直到概况形成显赫的功绩相沿和协同效应，才会收购进入上市公司体系内，而在孵化时期需要络续参加，是以引入外部投资者是很正常的交易逻辑。由于近期经济时局的波动，形奏凯绩出现扭捏，而上市公司概况以一个较为合理的估值履行收购，也合适股东的利益。

扭亏为盈之后，东软集团发奋从外包转型 AI

东软集团是中国第一家上市的软件公司，被外界称为"中国软件第一股"。据官网先容，东软集团以软件工夫为核心，业务界限遮蔽机灵城市、医疗健康、智能汽车互联及软件居品与处事。智能汽车界限中，其居品应用在智能汽车界限内含有智能座舱系统、车载信息文娱系统、Sensteer 驾驶作为数据分析处事、ADAS 高档驾驶扶持系统等。

永久以来，东软集团齐被外界贴上了"软件外包公司"的标签。2006 年，其成为国内第一家外包收入过亿好意思元的软件企业。2009 年后，东软将业务从 B2B 切换为 B2C，进犯健康管束界限。2022 年，在《软件和信息办行状网》发布的软件出口和处事外包榜单上，东软同期赢得" 2021 年度软件出口名次榜"和" 2021 年度处事外包名次榜"双项第一。

当下，在 AI 大潮前，东软集团也在积极转型，正在从软件外包商转到积极拥抱数字化翻新，对智能汽车互联、机灵城市、企业互联新兴界限执续参加。2024 年 3 月，东软集团布告 All in 智能化。把业务重心放在医疗健康、智能汽车互联、机灵城市等界限，打造 AI 赋能的处置决议、数据价值化和处事化的处置决议。

频年来，天然东软集团的营业收入呈增长趋势，但盈利才能大起大落。2020 年— 2023 年，营业收入从 76 亿元一齐增长至 105 亿元，归母净利润却从 2020 年的 1.31 亿元跌落到 2023 年的 7391 万元。

起头：巨潮资讯

其中，2021 年，东软收场营业收入 87.35 亿元，同比增长 14.6%；收场净利润 10.32 亿元，同比增长 6345%。2022 年，东软集团的净利润遭受重创，出现了上市 27 年来的初次亏空，其已往营收高达 94.66 亿元，但归母净利亏空 3.43 亿元。

2024 年以来，东软集团的计议赫然好转。前三季度，东软集团营收 68.91 亿元，同比增长 10.03%，净利润 1.52 亿元，同比增长 13.06%。

具体到东软集团的四大核心业务，2024 年上半年，医疗健康及社会保险、智能汽车互联、机灵城市、企业互联偏激他的营收分辩为 6.89 亿元、17.29 亿元、7.06 亿元和 11.72 亿元。其中，医疗健康业务对营收的孝敬同比减少 8.22%，占东软集团总营收比例从 2023 年的 24.39% 下落至 16.05%，为 2024 年上半年营收孝敬最少的业务。

2024 半年报中，东软集团曾示意，将全面启动关键策略变革并开启处置决议智能化策略，已取得积极奏效，在推出多个新址品 / 新处事、业务范围和新签条约额执续放量的同期，营业收入等计议目的全面栽植。

2025 年，东软将坚执鼓动处置决议智能化策略，尤其是在智能化和数据价值化界限，将加快 AI+ 行业的场景化应用和落地。年头，东软在 DeepSeek 智能化才能和会、与华为在 AI+ 医疗界限的团结等方面均取得积极进展。

"东软系"开疆拓境，布局 A 股、港股

多元化的发展的同期，东软集团每每间拆上市寻求融资"补血"。如今，"东软系"在 A 股和港股分辩有东软集团（600718.SH）和东软西宾（9616.HK）、熙康云病院（原"东软熙康"，9686.HK）3 家上市公司。还有 2 家公司处于 IPO 进程中。

东软集团的灵魂东说念主物——创举东说念主刘积仁是位名副其实的学问分子，1955 年降生于中国辽宁，1980 年毕业于东北工学院诡计机应用专科，1986 年赴好意思国国度范例局诡计机计议院诡计机系统国度实验室留学，他是我国培养的第一位诡计机应用专科博士。属于范例的"工夫出身"。

刘积仁创业的观念也聘用了诡计机界限，于 1991 年创办了东软集团，并于 1996 年推动其在 A 股上市，是中国第一家上市的软件公司。其股价最高在 2015 年 6 月时达到 36.31 元 / 股，但频年来，东软集团的二级市集弘扬不如东说念主意，限制 3 月 13 日报收 13.38 元 / 股，市值 161.06 亿元。

2020 年东软西宾在港上市。限制 3 月 13 日东软西宾（现名：东软睿新集团）报收 2.63 港元 / 股，总市值 17 亿港元。

在"东软系"重大的老智商土中，除了熙康云病院（原"东软熙康"，9686.HK）在几度递表，于 2023 年 9 月登陆港交所后，其他分拆出来的公司，上市之路并不堪利，且暂无新进展。而且上市前尚处于亏空的熙康云病院，当今仍未扭亏为盈。2024 年上半年，熙康云病院净利润亏空 0.6 亿元。

2020 年，东软医疗曾经朝上交所递表但愿能在科创板挂牌。时隔不到一年，东软医疗将上市地方改为香港，联结三次闯关 IPO，却仍未传来好音信。

对此，东软集团示意，2024 年 7 月初，通用工夫集团所属老本公司结合中国国有企业搀和总共制编削基金有限公司策略投资东软医疗，成为东软医疗第一大股东。畴昔，东软集团与通用工夫集团将共同支执东软医疗畴昔 IPO，充分阐扬各方的资源和能动性，栽植东软医疗的永久投资价值和市时局位，为东软医疗的执续褂讪成长提供强盛相沿。

另外，"东软系"旗下大健康板块的信息医疗化平台——望海康信也处于上市进程中。望海康信是国内最大病院 ERP 软件（HERP）供应商，积贮的医疗机构客户数高出 3000 家。

凭据证监会的败露信息，望海康信 2020 年 9 月开动于今仍处于科创板上市素养阶段，还未递交《招股书》。

起头：罐头图库

然则刘积仁交易领土不啻于此，凭据天眼查露出，刘积仁担任法定代表东说念主的企业为 19（13 家已刊出），包含金融业、制造业、房地产业、租出和商务办行状等。

关于拆分多家子公司上市的作为，刘积仁在秉承媒体采访时示意，"将进一步打造上市公司集群，以此为基础期骗好老本市集，构建企业发展的重生态。"可以说，"东软系"的老本运作核心逻辑，是先通过核心公司赋能，再通过分拆推动创新业务发展，里面跑马，优异者自行闯荡老本市集，进一步壮大"东软系"，形成协同效应。

从 1991 年创办东软集团，于今"东软系"发展曾经 33 年。刘积仁本东说念主曾经经步入 70 岁的古稀之年，他心爱用"猫有九条命"来描摹一手创立的"东软系"，如今，步入而立之年的"东软系"筹谋的老本布局能否遂愿？可以静瞻念其变。

本文来自微信公众号"野马财经"，作家：伍玥‍‍‍白虎 色情，剪辑：高岩，36 氪经授权发布。