打屁股 调教 【券商聚焦】中邮证券首予瑞声科技(02018)“买入”评级 指光学毛利显耀改善

金吾财讯 | 中邮证券发研报指，瑞声科技(02018)2024年上半年声学业求已毕收入东谈主民币34.6亿元，同比增长4.1%，主要由于上半年世界智高手机商场回暖，出货量重回增长轨谈。受益于集团高端声学平台抓续导入主力机型以及扬声器出货量普及，毛利率为29.9%，同比普及4.4个百分点。2024年上半年，智高手机商场不息了2023年下半年的收复态势，据外洋数据公司(IDC)最新统计打屁股 调教，世界智高手机出货量在本年上半年已毕同比增长10.4%。成绩于多年的时间鼎新蕴蓄，集团的声学业务整合了硬件、算法与调音奇迹，能温柔智能建造多场景下的运用需求，引颈声学行业束缚升级。2024年上半年，集团在中高端商场份额稳中有升，家具组合亦束缚改善。

该行续指，2024年上半年，集团光学业求已毕收入东谈主民币22.1亿元，同比增长24.9%，主要由于智高手机光学行业需求复苏及集团在中高规格商场份额普及带来的更朝上货量和单价改善。毛利率改善至4.7%，较旧年同期显著普及21.7个百分点，其中塑料镜头毛利率同比普及27.4个百分点至16.7%，光学模组毛利率同比增长11.8个百分点至5.7%。禀报期内，集团光学时间抓续升级，家具结构束缚优化。塑料镜头高端化进展告成，6P镜头出货占比保抓在15%以上，并赢得了7P塑料镜头技俩定点。光学模组方面，受益于出货量与单价均稳步普及，上半年收入同比增长29%。2024年上半年，1G6P玻塑搀和镜头出货约140万只，同比增长近40%。集团独家WLG工艺带来的出色推崇得到智高手机厂商的积极反应。该工艺领有一体化压铸的专有上风，不错极大提高微棱镜的分娩成果及精度。为温柔客户关于主摄、长焦以及棱镜的家具鼎新需求，集团积极互助客户更多高端及旗舰技俩预研。同期，集团嗜好存货处置，普及运营成果及分娩良率，单元本钱进一步优化，毛利率得到显著普及。

该行预测公司2024/2025/2026年区分已毕收入260/292/330亿元，已毕归母净利润区分为17/22/27亿元，现时股价对应2024-2026年PE区分为24倍、18倍、15倍，初度隐敝，赐与“买入”评级。