自拍偷拍]藝校兩女生自慰裸聊視頻 东吴证券：赐与西麦食物买入评级

东吴证券股份有限公司孙瑜，罗頔影近期对西麦食物进行参谋并发布了参谋敷陈《燕麦龙头新冲破，内生外延布局大健康边界》，本敷陈对西麦食物给出买入评级，现时股价为12.37元。

西麦食物(002956)

投资要点

专注燕麦三十载，中恒久布局大健康边界。西麦食物由首创东说念主谢庆奎家眷控股，专注于以燕麦为代表的健康谷物食物的研发、坐蓐和销售。公司首创东说念主谢庆奎家眷控股公司，股权结构舒服；处分层具备丰富行业教会。收入端，2019-2023年公司收入CAGR超10%，连年推出卵白粉，同期计谋并购德赛康谷迈向大健康边界；利润端，受燕麦粒价钱资本高涨以及外部强烈竞争影响，连年盈利材干承压，预期翌日跟着资本下行，公司利润率将得到配置。

燕麦行业小而好意思，龙头份额升迁空间大。以燕麦为代表的早餐谷物类居品凭借丰富的养分物资得到中国失掉者招供。阐述Euromonitor数据，2023年早餐谷物市集销售额95.6亿元，2018-2023年CAGR为4.8%。预期东说念主口老龄化、饮食健康化、燕麦失业零食化将共同启动燕麦市集握续扩容。从市集模式看，2023年中国燕麦行业CR3为51.3%，对比外洋集会度仍有升迁空间。

西麦全产业链布局，渠说念多元膨大，龙头地位不休夯实。1)渠说念端：公司对传统渠说念深耕易耨，通过聚焦要点区域打造标杆市集，通过构造要点单品、要点城市、要点县城确保公司在结尾渠说念的致密呈现和销售。对新兴渠说念公司紧跟线下趋势布局零食量贩渠说念，开导业务新增长极。2023年公司在线下零食渠说念同比增前程步180%，零食量贩渠说念的快速发展启动公司线下业务新增量。电商渠说念公司在主流货架电商销量登顶，同期握续发力风趣风趣本体电商平台。2023年西麦在抖音GMV超3亿元，同比增前程步70%。阐述Datayes！数据，西麦在抖音渠说念2024H1收尾销售额2.3亿元，同比增前程步170%，保握强盛增长。2)供应链：西麦全产业链布局，各人布局燕麦产区，领有澳洲绿色燕麦专属农场、中国张北坝上有机燕麦基地、呼伦贝尔绿色燕麦基地；在宇宙布局坐蓐基地，领有广西贺州，河北定兴、张北，江苏宿迁四大坐蓐研发基地，公司以全产业链和范畴上风，保险原材料供应的量价舒服性。

外延内生王人发力，恒久迈向大健康边界布局。公司加速大健康边界居品布局举止，2023年推出卵白粉品类。同期在2024年并购成都德赛康谷食物有限公司，切入乳品谷物配方赛说念。公司以内生推新+外延并购发力大健康边界，恒久锚定燕麦谷物和健康食物行业引导者。

盈利预测与投资评级：西麦食物主业通过扩渠说念、拓新品双轮启动篡夺燕麦行业份额；外延并购布局大健康赛说念寻找新增长。咱们瞻望2024-2026年公司收入永别为20.0/24.3/28.7亿元，同比+27%/21%/18%，瞻望归母净利润为1.2/1.6/2.0亿元，同比+6%/33%/25%，对应PE永别为23X、17X，14X。公司估值对比同行其他失业食物公司仍有空间，初次消亡，赐与“买入”评级。

风险辅导：原材料价钱大幅波动、中枢居品及研发新品增长不达预期、食物安全风险。

证券之星数据中心阐述近三年发布的研报数据狡计，海通证券颜慧菁参谋员团队对该股参谋较为真切，近三年预测准确度均值为59.04%，其预测2024年度包摄净利润为盈利1.24亿，阐述现价换算的预测PE为22.49。

最新盈利预测明细如下：